全球矿业周报（2026年11月第1周）

一、本周综述

美国中期选举（11月3日民主党横扫两院）引发商品巨震——美元走弱、商品普涨，但非农超预期将12月加息概率推至约80%，周末普遍回吐；产业端“矿端供给收缩”与“需求走弱”继续拉锯，铜、锂创阶段新低后修复，煤、铁矿弱稳，中国稀土重组停牌推进。

• 铜：矿端收缩托底（TC极端负值、冶炼减产）与宏观加息施压对峙，铜价周度走弱、库存内外分化。
• 铁矿石：发运与库存双高、铁水连降，价格低位震荡、反弹乏力。
• 碳酸锂：创历史新低后情绪性超跌反弹，供需宽松未反转，复产临近。
• 黄金：巨震中大反弹后回落，守住关键关口，机构目标价分歧加大。

二、政策与战略

• 五部门《实施全面节约战略行动方案》（11月4日）：到2030年大型在产矿山90%以上达绿色矿山标准；强化战略矿产回采率、回收率、综合利用率约束（发改委等五部门，CCTD转引）。
• 晋冀鲁豫大宗商品骨干流通走廊启动（11月4日）：首个国家级骨干流通走廊，目标年运约5亿吨煤炭、2亿吨铁矿石（发改委发布会）。
• 电煤保供定调（11月6日）：电厂存煤超2.1亿吨、可用36天，供暖季供应总体有保障（发改委发布会）。

三、市场与价格

• 铁矿石（供强需弱）：西芒杜爬产加快，单周发运破150万吨、累计超2,200万吨（力拓季报口径）；日均铁水230.69万吨连降，邯郸限产启动、范围料扩大。→ 关注冬储与西芒杜发运。
• 铜（矿紧托底、宏观施压）：Codelco与艾芬豪下调产量指引；10月国内电解铜产量环比-4.6%，11月料续降。→ 关注12月铜精矿长单谈判。
• 锂（弱现实未改）：11月锂电排产323GWh、环比-5.0%年内首负；枧下窝矿目标11月内复产（满产月产约1万吨）（生意社、乘联会）。
• 稀土：氧化镨钕回升至71.0—71.2万元/吨（11月5日，Mysteel）；氧化铽62.5—62.8万元/千克；板块观望等待中国稀土重组落地。
• 黄金：机构分歧加大——高盛看2026年底4,150美元 vs 瑞银看4,600美元（新华财经）。
• 煤炭：动力煤企稳——秦皇岛Q5500平仓价1,016元/吨（周+8元）；焦煤三连跌——京唐港主焦2,380元/吨（周-50元）（CCTD）。

四、企业动态与并购

• 紫金矿业正式取得赤峰黄金控制权（持股25.85%，赤峰黄金资源量583吨）；紫金前三季度归母净利575.26亿元（+51.93%）（中国有色金属报11月6日）。
• 中国稀土重组推进：拟发行股份购买中稀（凉山）稀土股权并募资；11月2日起停牌，11月16日前披露方案（公司公告）。
• Anglo American—Teck合并收官在即：约530亿美元全股票合并，中国反垄断批准为最后关卡，预计2027年3月前完成（Kalkine 11月4日）。
• 宁德时代雅安锂盐基地（14亿元、年产4万吨电池级碳酸锂）环评拟批准公示；藏格麻米错盐湖一期5万吨/年碳酸锂达产。

五、前瞻与风险信号

1. 11月16日前：中国稀土披露重组方案或复牌——稀土板块定价锚。
2. 美国10月CPI与12月FOMC：加息概率约80%，有色与贵金属估值承压测试。
3. 钢厂冬储与环保限产扩围、枧下窝锂矿复产落地：分别决定铁矿焦煤底部与锂平衡表。
4. 西芒杜发运节奏与铜精矿长单谈判：铁矿石供需转松速度、冶炼减产深度。

六、关键数据速览

指标	最新值	变动	来源
普氏铁矿（61%Fe）	93.5美元/吨（11月6日）	周+3.5	CCTD转引
沪铜主力	104,260元/吨	周-3.51%	宁证期货
碳酸锂主力	92,860元/吨	周+4.9%（周内创新低）	上海金属网
现货黄金	约4,050美元/盎司	周涨5.06%	新华财经
Q5500动力煤（秦皇岛）	1,016元/吨	周+8元	煤炭研究周报